Аэрофлот: итоги Дня инвестора    

Вчера в Лондоне Аэрофлот провел День инвестора: руководство представило обзор текущих операционных показателей и прогноз развития до 2023. В планах — рост выше российского рынка авиаперевозок (прогноз CAGR рынка — 6.5%). К 2023 выручка должна достичь 1.3 трлн руб., рентабельность по EBITDA — ок. 25%, отношение чистого долга к EBITDA — в диапазоне 3-4x. В период 2020-2022 Аэрофлот заменит «устаревающие» Airbus 330 новейшими и более экономичными Airbus 350 (всего 22 борта). Это должно повысить эффективность самолетного парка. Возврат предоплаты за эти самолеты составит по $350 млн в 2020-2021. Аэрофлот намерен развивать региональные хабы, в особенности в Красноярске. Это не должно увеличить совокупный объем капиталовложений: они останутся на текущем уровне, ок. 10 млрд руб. Лоукостер Победа по-прежнему демонстрирует отличные операционные результаты: дневной налет более 15 часов на один борт (для сравнения: у иностранных лоукостеров — 9-13 часов на борт). Аэрофлот намеревается увеличить парк самолетов к 2023 до 80 (сейчас в нем 30).

( Читать дальше )

Авиакомпании РФ увеличили перевозки в октябре на 11%

Авиакомпании РФ увеличили перевозки в октябре 2019 года на 11% относительно аналогичного периода прошлого года, до более 11 млн человек, сообщила Росавиация, ссылаясь на оперативные данные.

Темпы роста перевозок сохраняют динамику на уровне 11%. Отметим, что Аэрофлот не показал роста относительно прошлого года, но его «дочки» росли быстрее рынка: Победа увеличила перевозки на 36%, Россия – на 14%.

Промсвязьбанк

Авиакомпании РФ увеличили перевозки в августе на 11%, занятость кресел упала на 0,3 п.п

Российские авиакомпании увеличили перевозки в августе 2019 года на 11% относительно аналогичного периода 2018 года, до 14,4 млн человек, сообщила Росавиация. На внутренних линиях пассажиропоток вырос на 5,8%, почти до 8,1 млн человек. В международном сообщении показатель увеличился на 18,3%, до 6,3 млн человек, при этом перевозки между Россией и зарубежными странами за пределами СНГ выросли на 23,9%, до 5,8 млн человек, между РФ и странами Содружества — снизились на 18,5%, до 570,7 тыс. человек.

Рост перевозок в августе был существенным, особенно на международном направлении. Крепкий рубль способствует росту поездок россиян за рубеж. Среди авиакомпаний хороший рост перевозок показала Сибирь (+15,6%) и Победа (+46,7%). Аэрофлот (как отдельная компания) увеличил перевозки на 7,3%.

Промсвязьбанк

Аэрофлот: телеконференция по итогам 1П19    

В прошедшую пятницу менеджмент Аэрофлота провел телеконференцию после презентации результатов по МСФО за 1П19. Ниже мы представляем основные итоги.

1) Рынок российских авиаперевозок демонстрирует хороший рост, в то время как иностранные перевозчики сокращают свое присутствие здесь, что позволяет Аэрофлоту расти лучше рынка.

2) В июне-июле ставки доходности были под давлением из-за эффекта высокой базы Чемпионата мира по футболу 2018 года, но в августе-сентябре они снова начали расти.

3) Аэрофлот планирует получить 10 самолетов SSJ к концу 2019, в то время как поставка трех самолетов Boeing 737 MAX для Победы скорее всего будет отложена на 2020 из-за проблем в корпорации Boeing.

Телеконференция оказалась в целом нейтральной для динамики акций. Похоже, что проблемы у Boeing могут временно ограничить впечатляющие темпы роста Победы. В то же время мы ожидаем увидеть хорошие результаты по МСФО за 3К19, которые должны быть поддержаны постепенным увеличением доходных ставок, а также падением цен на авиатопливо.

Атон

Аэрофлот рассматривает IPO Победы, может разместить до 25% — CEO

Аэрофлот рассматривает IPO авиакомпании Победа, может разместить до 25% ее капитала, заявил в интервью Интерфаксу гендиректор «Аэрофлота» Виталий Савельев. «Мы на совете директоров Аэрофлота в начале года озвучили вопрос IPO Победы, но только небольшой части. Терять контроль в этой компании, на мой взгляд, контрпродуктивно. У нас есть стратегия перевезти 100 млн пассажиров к 2023 году. И с лоукостером Победа нам это возможно, без него — нереалистично », — сказал Савельев, комментируя предложение Федеральной антимонопольной службы полностью приватизировать Победу.

IPO Победы пока далекая перспектива, пока компания не выйдет на плановые объемы перевозок, т.е. не раскроет весь потенциал своей стоимости, приватизировать ее преждевременно. Отметим, что менеджмент компании приводит ориентир стоимости Победы на текущий момент – от $800 млн до $1 млрд. Для сравнения капитализация всей группы Аэрофлот составляет сейчас $1,8 млрд.

Промсвязьбанк

Вчера «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за март и 1К19.

Самым важным в представленных результатах мы считаем тот факт, что рост пассажирооборота на 18,3% по группе в целом и на 11,9% у «Аэрофлота» уже не сопровождался снижением занятости кресел. Годовая динамика последнего коэффициента была отрицательной с ноября 2018 года, а в мартовских результатах впервые был отражен разворот этого тренда. На показатели группы мог повлиять эффект базы сравнения, связанный с оптимизацией сети рейсов авиакомпании «Россия» в 1К18, а также позитивная динамика лоукостера «Победа», у которого вырос коэффициент занятости пассажирских кресел, однако мы отмечаем, что даже отдельные результаты «Аэрофлота» за март свидетельствуют об улучшении коэффициентов занятости кресел как на внутренних, так и на международных рейсах. И хотя рост цен на нефть вряд ли поддержит котировки «Аэрофлота», мы считаем представленные операционные показатели позитивной новостью для компании.

Теперь в центре внимания вопрос о том, не повысился ли коэффициент занятости кресел за счет удельной выручки. СМИ сообщают, что повышение цен на авиабилеты на майские праздники оказалось довольно существенным, что обеспечит некоторую поддержку «Аэрофлоту». Мы полагаем, что финансовая отчетность по РСБУ, которая может быть опубликована на следующей неделе, прояснит ситуацию с удельной выручкой «Аэрофлота». Если отчетность покажет ее существенный рост, мы можем расценивать это как признак того, что рынок начал освобождаться от избыточных мощностей, что было бы позитивным фактором для«Аэрофлота».

Sberbank CIB